2020年4月2日，瑞幸咖啡發(fā)布公告，承認(rèn)虛假交易22億人民幣，股價(jià)暴跌80%，盤中數(shù)次暫停交易。4月5日，瑞幸咖啡發(fā)布道歉聲明。

01事件回顧

2017年10月，瑞幸咖啡成立。

2019年5月17日，瑞幸咖啡登陸納斯達(dá)克，融資6.95億美元，成為世界范圍內(nèi)從公司成立到IPO最快的公司。

2020年2月1日，著名調(diào)查機(jī)構(gòu)渾水研究發(fā)布了一份對(duì)“瑞幸咖啡”股票長達(dá)89頁的匿名做空?qǐng)?bào)告。渾水在這份報(bào)告中認(rèn)為，瑞幸咖啡正在捏造公司財(cái)務(wù)和運(yùn)營數(shù)據(jù)，調(diào)查結(jié)論顯示：2019年第三季度和2019年第四季度，每家瑞幸門店每天的商品銷量，分別至少夸大了69%和88%。瑞幸咖啡股價(jià)當(dāng)日重挫10.74%，以32.49美元收盤。

02瑞幸如何通過虛增收入進(jìn)行造假？

1）虛構(gòu)獲客量

通過“跳號(hào)”的形式虛增銷售量，。簡單來說，取餐碼本來應(yīng)該是“1，2，3，4”按照順序自然增加，但瑞幸是通過“1，3，5，6，8”來進(jìn)行隨機(jī)增加。這樣看來，瑞幸的訂單量就上去了。夸大了銷量，實(shí)現(xiàn)虛構(gòu)收入的目的。

2）虛增凈售價(jià)

另一方面，瑞幸則悄悄提高每件商品的凈售價(jià)。渾水的做空?qǐng)?bào)告中顯示，瑞幸每件商品的零售價(jià)至少虛增了1.23元。由于大量優(yōu)惠券和折扣的補(bǔ)貼行為，瑞幸的實(shí)際售價(jià)僅為標(biāo)價(jià)46%，而非管理層所說的55%。

3）虛增廣告費(fèi)用以增加利潤

通過第三方的媒體追蹤顯示瑞幸在2019Q3大幅夸大了其廣告費(fèi)用，高達(dá)150%。瑞幸有可能將其夸大的廣告費(fèi)用回收回去，以增加收入和門店層級(jí)的利潤。

4）虛構(gòu)現(xiàn)金流

瑞幸的管理者通過股票質(zhì)押兌現(xiàn)了其持有的49%的股票（占流通股總數(shù)的24%），瑞幸有可能使用質(zhì)押獲得的資金虛構(gòu)現(xiàn)金流。

03瑞幸造假帶來的影響

1、對(duì)于自身的影響

財(cái)務(wù)造假欺詐，在證券市場(chǎng)是重罪。在美國市場(chǎng)，投資人、監(jiān)管機(jī)構(gòu)以及司法部門都對(duì)此有嚴(yán)厲打擊。一旦因?yàn)樵旒俸推墼p導(dǎo)致投資者出現(xiàn)重大損失，那么這個(gè)公司可能會(huì)面臨：

1）投資者的集體訴訟；

2）SEC（美國證監(jiān)會(huì)）的巨額罰單（不光是錢，也包括強(qiáng)制退市）；

3）刑事責(zé)任。

除了以上三點(diǎn)，中國新修訂的證券法賦予了中國證監(jiān)會(huì)和公安司法機(jī)關(guān)“長臂管轄權(quán)”，瑞幸造假相

2、對(duì)于中概股的影響

瑞幸的造假讓所有中概股信任受損。瑞幸造假將使得未來所有赴美上市的中國公司面臨困境，不排除引發(fā)SEC對(duì)所有中概股的大規(guī)模審查。

3、對(duì)中介機(jī)構(gòu)的影響

作為瑞幸聘請(qǐng)的IPO及日常審計(jì)機(jī)構(gòu)，安永被質(zhì)疑的核心問題在于：為什么在造假行為存在的這么長時(shí)間里沒有發(fā)現(xiàn)，而是在渾水這家第三方做空機(jī)構(gòu)發(fā)布詳細(xì)的調(diào)查報(bào)告后，才進(jìn)行詳細(xì)調(diào)查進(jìn)而發(fā)現(xiàn)問題？

04瑞幸商業(yè)模式及背后的“資本游戲”

陸正耀正在瑞幸咖啡身上復(fù)制神州租車的“利用風(fēng)口—彪悍融資—燒錢擴(kuò)張—包裝上市—虛高股價(jià)—套現(xiàn)離場(chǎng)—股價(jià)大跌”的故事歷史在重演。

瑞幸的商業(yè)模式本身就存在問題：

瑞幸提出的針對(duì)核心功能性咖啡需求的主張是錯(cuò)誤的；中國的中國的核心功能性咖啡需求市場(chǎng)規(guī)模較小并處于溫和增長趨勢(shì)。

瑞幸的客戶對(duì)價(jià)格敏感度高，留存率依靠優(yōu)惠的價(jià)格促銷來驅(qū)動(dòng)。瑞幸試圖降低折扣水平（即提高有效價(jià)格）并同時(shí)增加同一門店的銷售額，這是不可能完成的任務(wù)。換句話說一旦瑞幸停止優(yōu)惠行為，他的客戶大部分將煙消云散。

既然是做企業(yè)，最后就是要落實(shí)到能不能賺錢這件事上來。企業(yè)存在的目的就是創(chuàng)造利潤（當(dāng)然是在一切合法合規(guī)的前提下），這是企業(yè)最神圣的使命。無法獲得利潤的有缺陷的單位經(jīng)濟(jì)：瑞幸破碎的商業(yè)模式必然會(huì)崩潰。