歐債危機的根本原因
美國著名的經(jīng)濟史學(xué)家查爾斯·P.金德爾伯格(Charles Kindleberger)在其名著《世界經(jīng)濟霸權(quán)1500-1990》中曾意味深長的說，一個國家的經(jīng)濟最重要的就是要有“生產(chǎn)性”，歷史上的經(jīng)濟霸權(quán)大多經(jīng)歷了從“生產(chǎn)性”到“非生產(chǎn)性”的轉(zhuǎn)變，這就使得霸權(quán)國家有了生命周期性質(zhì)，從而無法逃脫由盛到衰的宿命。
實際上，這種“生產(chǎn)性”不僅是霸權(quán)國家盛衰的重要基礎(chǔ)，也是一般國家經(jīng)濟繁榮與衰退的基礎(chǔ)。歐洲國家的主權(quán)債務(wù)危機有其歷史、體制和自身的原因，但最根本的原因是這些國家的經(jīng)濟失去了“生產(chǎn)性”。
以希臘為例。作為歐盟援助計劃的主要受益國，希臘曾在2003年至2007年經(jīng)濟快速增長，平均年增長率達到4%。高增長主要來自于財政和經(jīng)常項目的雙赤字以及加入歐元區(qū)后更容易獲得廉價的貸款帶來的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的拉動以及信貸消費。但是，金融危機嚴重影響居民消費，導(dǎo)致經(jīng)濟下滑，貨幣高估使得出口始終較差，而沒有靈活的貨幣政策，政府不得不依靠大量投資和消費拉動經(jīng)濟，赤字不斷累積。 赤字與出口下滑的惡性循環(huán)，最終使得希臘的主權(quán)信用風(fēng)險逐步積累，并在本次經(jīng)濟危機中完全暴露出來。
就歐盟而言，隨著全球制造業(yè)逐步向新興市場國家轉(zhuǎn)移，歐元區(qū)的制造業(yè)在全球化中漸漸失去了市場，非高科技產(chǎn)品處于價格劣勢，市場不斷被擠壓。由于科技水平很難短期內(nèi)提升，而幣值又要保持穩(wěn)定，不能以高科技產(chǎn)品占領(lǐng)市場的國家就無法享受貶值帶來的益處。 體制問題是誘發(fā)主權(quán)債務(wù)危機，乃至蔓延為歐洲債務(wù)危機的重要原因。
仍以希臘為例。作為歐元區(qū)中較弱的經(jīng)濟體，希臘政府有動力采取寬松的財政政策來刺激經(jīng)濟增長。在未加入歐元區(qū)之前，希臘政府采取刺激政策時要考慮因此帶來的通脹以及匯率的上漲對出口的影響、通脹以及出口下滑或?qū)?dǎo)致經(jīng)濟情況變差會嚴重削弱本國的信用狀況，降低本國的融資能力。但是，在希臘加入歐元區(qū)之后，這些約束條件就被大大弱化了，因為在希臘看來，通脹壓力可以被其他歐元區(qū)國家攤薄，而與歐元區(qū)其他國家的貿(mào)易和資本流動也不存在匯率風(fēng)險，出口一定程度上有了保障，匯率風(fēng)險大大降低。
因此，在前幾年經(jīng)濟狀況較好時，希臘政府并沒有完全遵守穩(wěn)定與增長公約，優(yōu)化其財政狀況，而是不斷保持寬松的財政政策，以進一步刺激經(jīng)濟增長。也就出現(xiàn)了經(jīng)濟學(xué)中的“負外部效應(yīng)”的情況。
另外，加入歐元區(qū)的國家，沒有獨立的貨幣政策，使得成員國少了一個重要的進行宏觀調(diào)控的工具。希臘政府調(diào)控經(jīng)濟就幾乎完全依賴于財政政策，本次金融危機爆發(fā)以來，希臘政府為挽救經(jīng)濟，避免衰退，不得不擴大財政開支以刺激經(jīng)濟，結(jié)果赤字更加嚴重。
僵硬的歐元區(qū)制度，僅以通脹作為貨幣政策的唯一目標，本身就具有很大的不合理性。歐洲各國的差異化國情沒有得到充分考慮，財政政策與僵硬的貨幣政策存在矛盾，而其他方面的政策協(xié)調(diào)性缺乏磨合與一致性，監(jiān)管也不夠嚴格。歐元區(qū)成了一部零件不配套的機器，摩擦力大，運行緩慢，吱嘎作響。
當然，對于希臘而言，主權(quán)債務(wù)危機還有重要的歷史原因。2001年希臘加入歐元區(qū)，當時為了努力達到《馬斯特里赫特條約》提出的要求：政府年度預(yù)算赤字不能超過GDP的3%，未清償債務(wù)總額不能超過GDP的60%，希臘通過與高盛等投行簽訂一系列金融衍生品協(xié)議，以降低財政赤字，2004年又曾向上修正2000-2002年的財政赤字，當時對于財政赤字情況的隱瞞，也為今天的危機埋下了伏筆。

歐洲主權(quán)債務(wù)危機的原因主要有以下幾點：

首先，歐洲一些國家為了推動經(jīng)濟發(fā)展，過度使用借債進行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，尤其是公共設(shè)施建設(shè)，這些投資在短期內(nèi)雖然可以拉動經(jīng)濟增長，但長期來看，如果無法通過稅收或其他方式回收成本，債務(wù)問題就會逐漸暴露出來。

其次，歐洲一些國家的財政政策過于寬松，財政支出過大，而稅收政策又沒有得到有效的調(diào)整，導(dǎo)致財政狀況惡化，債務(wù)問題加劇。最后，國際金融市場的波動也是導(dǎo)致歐洲主權(quán)債務(wù)危機的原因之一。一些國家為了應(yīng)對債務(wù)危機，采取了貨幣貶值等措施，而這些措施又加劇了債務(wù)危機。